الذهب يمحو مكاسب العام وسط ضغوط "الفيدرالي" ورهانات رفع الفائدة

هبطت أسعار الذهب في السوق العالمي بنحو 4 % خلال تعاملات الـ 12 يوم الأولي من شهر يونيو، لتكسر حاجز 4270 دولار للأونصة وتمحي جميع المكاسب التي سجلتها منذ بداية العام، وجاء هذا التراجع بعد أن أظهرت بيانات الوظائف غير الزراعية لشهر مايو إضافة 172 ألف وظيفة، مقارنة بتوقعات الإجماع التي كانت تشير إلى 85 ألف وظيفة فقط، مما رفع احتمالية رفع أسعار الفائدة في شهر ديسمبر إلى 63% طبقا لما نشره تقرير مؤسسة سيتي بنكي الإئتمانية العالمية.

توقعات أول أجتماع لرئيس الفيدرالي الجديد

وذكر التقرير إنه من المتوقع أن يشهد الاجتماع الأول للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة بقيادة رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الجديد "كيفين وارش" في 17 يونيو إنهاء سياسة "التوجيه المستقبلي"، مما يزيد من حالة عدم اليقين بشأن قرارات أسعار الفائدة المقبلة ويقلل من وضوح الرؤية حول توقيت أي تخفيضات محتملة في الفائدة مقابل صعود قوي لترجيحات ارتفاع سعر الفائدة مثلما فعل البنك المركزى الأوروبي وهو ما سيضغط علي الذهب.

وفي الوقت الذي تضغط فيه توقعات رفع الفائدة من قبل الفيدرالي الأمريكي على أسعار الذهب، تبنى صندوق النقد الدولي سيناريو أكثر تشاؤم، وأعتبر نمو الاقتصاد العالمي بنسبة 2.5% ومعدل التضخم بنسبة 5.4% كخط أساس مستهدف، وهي الظروف التي أدت تاريخيا إلى زيادة الطلب على الذهب كأداة للتحوط من التضخم وملاذ آمن.

وعلى الرغم من استمرار تدفقات الأموال الخارجة من صناديق الاستثمار المتداولة في الغرب خلال الربع الأول من عام 2026، إلا أن الطلب العالمي على الذهب سجل مستوى قياسي بلغ 1231 طن، شمل ذلك 244 طن من صافي مشتريات البنوك المركزية.

من جهة أخرى، توفر شركات الذهب التي تزال في مراحل التطوير والاستكشاف ولديها مشاريع منخفضة التكلفة، أو حاصلة على تصاريح كاملة، أو تعمل على توسيع مواردها، رافعة مالية أكبر للاستفادة من تعافي أسعار الذهب مقارنة بحيازة المعدن المادي نفسه.

ارتفاع توقعات فائدة الفيدرالي وإعادة تسعير الذهب إتجاه الهبوط

وشدد التقرير علي إنه باعتباره الذهب أصلا لا يدر عائد، يصبح الذهب أقل جاذبية عندما تؤدي العوائد الحقيقية المرتفعة وزيادة توقعات رفع أسعار الفائدة من قبل الفيدرالي إلى زيادة تكلفة الفرصة البديلة لحيازته.

لافتا إلي أن تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر مايو كشف عن إضافة 172 ألف وظيفة مقابل توقعات الإجماع البالغة 85 ألف وظيفة، مما عزز التوقعات بأن الفيدرالي قد يرفع أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا العام.

وفي الأيام التي تلت التقرير، سجل مؤشر الدولار الأمريكي أعلى مستوى له منذ 9 أبريل، وارتفعت احتمالية رفع الفائدة في ديسمبر من 48% إلى 63%، وتراجع الذهب الفوري إلى ما دون 4370 دولار للأونصة، وهو أدنى مستوى له في عام 2026.